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Q355C无缝管下行仍有空间

来源: 时间:2019/1/11 11:11:12 浏览:

近半年以来钢材期现价格均有较大的波动,整体表现为前高后低。由于长周期预期偏弱,而短周期数据,如钢材库存及成交等数据尚可,导致钢材期货基差持续处于期货高贴水状态。从今年情况来看,当前采暖季限产实际情况对供给的影响边际较以前年份相比有所减弱,在11月末至12月需求季节性走弱后,钢厂库存压力将进一步加大,促使钢材现货价格继续走弱。然而当前钢厂利润仍尚可,目前价格走跌尚未影响到供给的调整,Q355C无缝管下行仍有空间。但期货价格早于现货调整,当现货价格调整至期货价格水平时,将引发出口增加,以及部分供给转为不活跃,短期下行空间有限。

螺纹钢现货2018年3月底从3500元/吨低位持续反弹后,由于期货价格表现出前高后低的走势特点,基差大幅收窄至约30元/吨后再度上行到达约700元/吨位置后回落。其主要原因是:

A、 2018年7月下游需求在传统淡季保持韧劲,随着环保政策持续推进,钢材价格强势运行。从 7 月中开始,唐山、武安地区环保限产,持续推动市场情绪,而钢材库存仍然保持下降趋势,下旬国常会及月底政治局会议底线思维较好提振宏观预期,钢材价格强势运行,推动期现价格同时上涨,基差缩窄;

B、即将进入 9 月旺季之际,价格却出现了连续回调,主因库存有止跌迹象以及环保限产可能放松的一些传闻,导致了期货价格的快速回落。现货由于偏紧的供需关系依旧维持强势运行,从而使得基差不断扩大走高至约700元/吨位置;

C、10月“银十”行情如期而至,终端需求的释放支撑现货价格持续走强。期货价格震荡走强,短线走出一波基差修复行情;

D、由于现货持续高位,而期货已率先走弱,基差短期放大。进入11月后,建筑钢材的季节性下滑特征开始显现,现货市场恐慌情绪有所发酵。钢材贸易成交明显走弱,北材南下在途库存增多。供应端,钢材产量依然维持高位运营,因此钢材库存压力逐渐显现。现货价格快速回落,期现价格回归,基差向下修复路径基本确认。

热轧卷板的基差走势与螺纹形态类似,但波动幅度明显偏窄。主要原因是热卷期货因基本面较差在下跌过程中表现较为流畅,表现为由于下游需求不旺所导致的价格与螺纹共振下跌,故整体热卷市场被动性波动的倾向比较明显,基差波动幅度****也仅约400元/吨左右,大大低于螺纹的700元/吨波动。

从目前形势看,基差修复的路径基本确认,短期期现货价格同步回落,尤其是现货价格回落,部分缓解供给压力,同时北方进入采暖季,且总库存持续回落,****量处于相对低位,偏高的基差限制了钢材期货下行空间,但现货价格下行仍未结束。

8月季节性检修结束后,9月唐山、芜湖市、山西省临汾、晋城等地区均有不同程度限产,同时徐州、武安等地区也仍处于限产中,9月高炉产能利用率仍然环比增加,但低于5-7月高炉产能利用率。进入10月唐山古冶区采暖季前提前限产,天气原因唐山临时限产,进博会影响江苏部分地区限产,而高炉产能利用率平均值仍然继续走高,显示9月生态环保部表示不再“一刀切”限产后,9月粗钢日均产量创年内新高,10月粗钢月产量创月产量历史新高。结合高炉产能利用率情况,其中9月粗钢产量高出5-7月,主要是由于电弧炉产量增加所致。

由于月初沙钢限产落地弱于预期,叠加PMI指数环比走弱,弱于预期,钢材价格持续回落。随后板材周度产量大幅增加,加剧市场对北材南运的担忧,唐山限产免限产能增加、徐州钢企复产等消息,使得市场对于供给压力较为忌惮,此前高位运行的螺纹钢现货价格也开始松动,出现快速下行的情况。11月15日后开始采暖季限产,高炉利用率下降。对比2017年采暖季限产高炉产能利用率,11月较10月下降5.6%,12月较11月下降3.5%,2018年限产力度小于2017年,但覆盖面更大,总体限产效果有限。

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